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成長股血流成河，為何美國中小型科技股莫名其妙暴跌？ | 【投資好難】#76 摘要

美國高科技成長股莫名其妙大跌。我不太認同心理戰的說法，了解資金面十分困難。我認為還是應該從基本面出發來預測，因為我相信價值回歸，股票價格有一天會貼近價值。暴跌可以當作提醒，讓投資人去看看基本面是否改變了，再調整持股。我提到的幾家成長股，基本面沒改變，不需要擔心。

電動車新創公司 Rivian 正式上市，市值直接超越GM 和 Ford 兩大車廠。不能說這完全是泡沫，因為 Rivian 已經有在生產交車，超越多數電動車廠。影響資本市場上的股票價格的，未來比現在重要。現在 Rivian 的挑戰包括產線規模化、硬技術限制何自動駕駛，但我還是看好。

一般投資人會認為微軟之類老牌的大型權值股很穩定，不太會暴漲暴跌，甚至會當作資金撤出高成長高風險股票時的避風港。但最近微軟上漲很多，令人吃驚。我認為會這樣是因為更多人看懂了微軟，造成價格回歸價值。微軟所有事業部門幾乎都交出漂亮成績單，還有很深的護城河。我非常看好。

特斯拉股價創新高，馬斯克重回全球首富之位。原因主要是財報數字非常好，在汽車業受供應鏈影響下，Tesla 最不受影響，毛利率也高過同業。他們的工廠是重要護城河。經過估值試算，特斯拉高股價也不算不合理。新工廠產能開出後，他們的未來更加確定，因此市場調整看法，給了更高的價格。

最近航運股大跌，跌到PE本益比很低了還在跌，造成很多投資航運股的「水手」畢業。其實我們不應該用像是PE這種單一指標判斷股價是貴還是便宜。航運股的估值非常難。每個投資人都會犯錯，不需要取笑水手，重點在學到教訓。也建議慘賠的水手有一天能回到資本市場，對累積資產還是很有幫助。

Netflix 網飛的韓劇魷魚遊戲全世界爆紅，之後網飛的股票大漲。一部戲就有這麼大的威力？我認為不單純如此，而是投資人發現了網飛的競爭力。它採取的是大量製作海外內容，然後試著全球跨區打入其他市場。現在證明了這種策略成功，足以面對競爭者的強大IP而不落敗。

中國由於煤炭價格太高、電價無法調整而限電，目前看起來很可能狀況持續一段時間，那麼之後還會維持目前做法，對工業與民生部分限電。按這種做法，可能會影響到中國製造業一兩成的產能，因而會推高今年到明年上半年的通脹，在中國生產的硬體廠商的業績也會受到不小影響。

聯準會即將在11月宣佈縮減QE的時程，這其實代表他們對美國經濟復甦相對樂觀，可以不再需要增加貨幣供給的貨幣政策。經濟持續向好，代表股市還是在多頭市場，上漲的格局不變。縮減購債之後，會有美國政府的財政政策補上，讓公司獲利繼續成長。所以股市如果下跌，反而會是好的買點。了解總體經濟對投資是有用的。

台灣的電動機車龍頭廠商 Gogoro 宣佈到美國以 SPAC 方式上市。Gogoro 如此選擇是因為台灣太晚推出鬆綁規定，而且在美國估值比較高，可以拿到比較多資金。這筆資金對 Gogoro 很重要，因為無論是研發或者拓展世界各國市場都需要開銷。

中國政府約談打擊騰訊等遊戲網路業，要求加強管控，內容包括減少課金、改變易沉迷的設計，嚴禁不良文化，也可能停發版號。本文分析了騰訊的三大業務，發現加值服務、金融商業服務和廣告都會受政策影響，並估計了騰訊獲利與估值降低的程度。